周三(1月11日)商品普遍上漲，農產品上揚，黑色系強勢整理，截止下午收盤，鐵礦石、雞蛋、滬銅大漲逾3%，螺紋鋼、滬鋁、橡膠、焦炭、熱卷、菜籽漲逾2%。
韓國嚴重的禽流感疫情蔓延，已有3033萬只病禽因感染高致病性禽流感被撲殺。其中，雞的數量最多，達2582萬只。面對雞蛋供給收緊，韓國政府于1月4日起對雞蛋類產品實施關稅配額管理，將其關稅稅率降至0%。韓國政府將允許以零關稅進口9.8萬噸雞蛋，但對比我國年產量在2700萬噸左右的雞蛋市場而言，出口增加量預期有限，難以對國內現貨價格產生提振。
從國內蛋價走勢來看，自2016年9月以來，現貨價格出現了明顯的弱勢下挫；10月初試圖出現反彈收回部分跌幅，但供給形勢穩定，弱勢并未改變；12月初一度跌至2.8—3.3元/斤，盡管后期振蕩小幅反彈，但12月下旬霧霾導致運輸放緩。元旦期間銷區走貨較慢，庫存略有積壓，加之春節前需求平淡，大中院校即將放寒假，市場需求悲觀預期下，現貨價格出現振蕩下挫。目前主產區現貨價格已經跌至2.7—3.1元/斤，較2016年12月上旬的3—3.4元/斤下調了約0.3元/斤，下調幅度近10%。然而，要看現貨價格下行還有多少空間，我們還需要對成本進行分析。
目前現貨價格已經跌至部分地區成本價。按照2016年12月30日數據，并結合蛋雞苗、飼料、獸藥疫苗以及人工水電費，計算雞蛋養殖利潤，1只蛋雞養殖投入約155元，而產出僅有142元。按照目前的時段價格計算，養殖戶養殖略有虧損，而追蹤數據顯示，1只蛋雞養殖僅有微利，折算后可知，每斤雞蛋的生產成本在3.0—3.1元。由于雞蛋是飼料的轉化產物，在成本因素制約下，現貨價格繼續下行空間已經有限。
目前在產蛋雞占比較高，芝華數據顯示，2016年11月，全國在產蛋雞占比為72.97%，遠超平均66%的水平，供給充足也是近期現貨價格偏弱的主要原因。不過，結合養殖周期來看，在產蛋雞中300天以上的占比超過30%，360天以上的占比超過17%，未來3—5個月有近4億只蛋雞將進入淘汰周期，中期供給的持續性還要關注后備蛋雞的補欄情況。然而，截至2016年11月，后備蛋雞已經降至17%左右，遠低于2014年以來平均23%以及往年11月平均20%的水平。后備蛋雞降低，意味著未來3—5個月后新開產蛋雞數量減少，而高齡蛋雞占比為9.93%，低于2014年以來平均10.5%以及11月平均11.47%的水平，后期出現大規模集中淘汰的可能性較低�？傊�，盡管短期供給充足，但中長期供給將趨緊。受此影響，雞蛋現貨價格也將維持偏強態勢。
綜合以上分析，盡管現貨價格弱勢未改，春節前缺乏利多題材提振，但在資金關注降低的情況下，短期雞蛋期貨價格難改弱勢低迷態勢，關注3350—3400元/500千克多空爭奪。從走勢來看，若下挫，或繼續下探至3230—3250元/500千克尋找支撐。不過，中長期供給偏緊，現貨價格下行有限，并且結合持有成本，雞蛋交割成本相對較高，制約期貨價格進一步下行。
由于冬季是傳統的建筑行業淡季，鋼材價格自去年12月至今出現了較大回落，但是行業諸多因素仍然向好，將支撐鋼材價格保持偏強走勢。
產量小幅回落
2016年1—11月，粗鋼累計產量為73893萬噸，同比增加56萬噸，同比增長0.08%。下游需求轉暖，企業盈利情況好轉，有效地帶動了供給出現回升，粗鋼累計產量同比增長幅度下降程度趨緩，當月產量均較去年出現同比增長。根據相關政策，鋼鐵行業不能再建新產能，并且2016至2020年計劃壓縮粗鋼產能1億至1.5億噸。根據工業和信息化部統計，2015年，全國粗鋼產能為12億噸，目前產能利用率僅為67%，目前有接近4億噸的過剩產能。若減少1億—1.5億噸粗鋼產能，保持當前的年產量8億噸，將使產能利用率提升至73%—76%。雖然能提升6%—9%的產能利用率，但是總體產能利用率仍然不高，對實際產量的影響不會特別大。2017年環保政策壓力仍將對產量產生一定影響。預計2017年粗鋼產量在8億到8.04億噸左右，降幅在0.05%到1%左右。
需求保持良好
預計2016年全年鋼材消費量為6.8452億噸，同比增長3.19%。預計2017年房地產承壓面臨下滑，家電行業受房地產銷售下滑影響，也將出現一定的下滑。在整體經濟下滑的大背景下，基建投資將保持高增長；機械行業維持弱穩；汽車行業穩步增長，但預計增長速度不如2016年；船舶行業或出現一定的反彈�？v觀2017年全年，預計鋼材需求為6.91億噸，同比增長0.92%。
據海關統計，2016年1—10月，我國累計出口粗鋼9902萬噸，同比增長僅為0.83%；累計進口粗鋼1184萬噸，同比增長1.61%。2016年1—11月，我國累計出口鋼材1.01億噸，同比減少0.55%；累計進口鋼材1202萬噸，同比增長3.61%。
供需矛盾仍然需要通過出口來緩解，預計2017年出口仍將保持高位，但隨著出口限制的增多，將小幅回落。隨著國內需求增速的放緩，進口不大可能出現大幅回升。
成本支撐鋼價
據中鋼協統計，1—9月，中鋼協會員企業累計實現銷售收入19920.87億元，實現利潤252.06億元，同比扭虧為盈，虧損同比下降21.21%。但隨著鋼材價格的回落以及原料端焦炭鐵礦石價格高企，鋼材利潤大幅縮窄。目前，建材處于盈虧平衡狀態。2016年全年鋼材社會庫存平均為1033.75萬噸，同比減少204.62萬噸，同比降幅16.52%。2016年1月至12月，全國重點企業庫存均出現同比下滑，重點企業全年平均庫存為1383.16萬噸，同比減少212.94萬噸，降幅為13.34%。
社會庫存、重點企業庫存同比下滑，一方面是主動去庫存，源于鋼鐵行業長期的不景氣使鋼鐵企業和貿易商不愿意囤貨，比較注重控制庫存水平；另一方面反映了從去年7月開始的國內需求轉暖導致的被動去庫存。去年12月社會庫存出現回升，與庫存同期水平持平，已有企穩趨勢，表明貿易商看好后市，不愿再降庫存。
綜合來看，2017年鋼鐵行業基本面向好，鋼材價格將保持偏強走勢。
