事件描述

　　億緯鋰能12月25日公告稱，公司擬以不高于人民幣15，000萬元的投后估值取得孚安特的全部股權。本次交易將分步進行，公司擬增資取得孚安特16.979%的股權后，再購買孚安特其余全部股權。

　　事件評論

　　收購標的質的優秀。孚安特是中外合資的鋰原電池專業制造廠家，具備年產量為8000萬只鋰電池的生產能力，產品主要用于石油行業井下高溫隨鉆測斜儀、電子壓力計等領域。到2015年底，孚安特的鋰亞電池年銷售數量在全球領先，鋰錳電池銷量在國內名列前茅。2015年實現營業收入6848.5萬元，凈利潤344.7萬元，凈資產為4448.8萬元。

　　本次交易將經歷增資、股權收購與剩余股權收購三個階段。在本協議簽訂后的3個月內，公司將向標的增資2546.9萬元，增資后標的注冊資本為444萬元，公司占股16.98%，其余增資金額計入標的資本公積;

　　完成工商變更登記后的1個月內，公司將按照本協議約定的標的估值(1.5億元)收購其股東西藏百特威工貿等持有的34%股權，實現控股;

　　最后在2017年底前，公司再以7350萬元收購剩余49%股權。

　　本次收購將進一步鞏固公司全球鋰原電池龍頭地位。公司鋰原電池技術水平一流，具備軍工資質，2015年銷量規模全球領先，營收及盈利能力持續提高，2016年上半年營收達3.77億元，同比增加15.2%，占公司總營收的45.95%，毛利率高達38.4%。依托智能表計、ETC等細分市場旺盛需求，大力拓展軍工、汽車電子等新興市場，預計未來持續高速增長。本次收購有利于公司優化公司的產品結構，整合行業資源，合理配置產能，提高公司鋰原電池主業在國際上的整體競爭力。

　　新能源車高成長屬性不變，看好公司后續業績快速增長。公司目前已具備1GWh高端三元動力電池產能，2017年初將進一步投放2.5GWh產能，產品已順利進入東風、眾泰、華泰等車企供應鏈，隨著公司產品成熟度的提升和供貨能力的不斷增強，未來將開拓一線車企渠道。

　　投資建議:預計公司2016/2017年EPS分別0.61/1.16元，對應PE為46/24倍，給予買入評級。