題：日本經濟陷入刺激陷阱(作者該報專欄作家羅伯特·塞繆爾森)

　　日本新任首相安倍晉三正在努力提振該國陷入低迷狀態的經濟，我們可以從這些舉措中吸取經驗。

　　為了提振日本經濟，安倍建議實施總額達10.3萬億日元(約合1140億美元，占國內生產總值約2.2%)的經濟“刺激”計劃，并力促日本央行放寬信貸。這不是什么新東西。這些年來，日本政府多次推行刺激措施。自1995年以來，預算赤字平均占國內生產總值的6%；這也解釋了政府負債為何會激增。日本央行多次放寬信貸。另外，日本央行還采取過兩次“量化寬松”的貨幣政策，一次是從2001年到2006年，另一次從2009年至今。

　　但這些措施都無法讓日本經濟再現繁榮。從更廣泛的意義上說，日本正在尋找一種新的經濟模式。直到上世紀80年代中期，日本一直依靠出口來帶動經濟增長。但對日本來說，不幸的是上世紀80年代的發展情況注定了這種模式是不會長久的。外匯市場上日元升值使日本的出口產品變得更為昂貴。其他低成本亞洲生產商的崛起取代了日本，成為新的出口平臺。

　　因此，日本的經濟增長開始減速。有什么能取代它的？這個問題已經困擾了日本長達20年。彼得森國際經濟研究所的經濟學家亞當·波森說：“日本的(經濟)實力被夸大了。在上世紀80年代，人們主要關注一些大公司，卻忽略了日本企業相對有多么的落后�！�

　　刺激政策成了替代品。為了抵制深度衰退，經濟刺激政策有了存在的理由。但刺激措施本該是暫時的，它是為了“助推經濟”。一旦經濟開始擴張，它就能自己維持下去。在日本，這種過渡從未真正實現。最長的經濟增長期(2002年至2007年)嚴重依賴日元貶值，后者造成出口模式的復興。2008至2009年的金融危機結束了這一切。

　　要吸取的教訓是，巨額預算赤字和超低利率———兩者均為刺激政策的基本要素———是有局限的，還可能弄巧成拙。打個比方來說，刺激政策就好比麻醉劑。人們用了以后短時間內會感覺更好，但它的效果會逐漸減弱。然后，經濟就需要新的刺激措施。太多的刺激措施可能會滋生新問題(譬如說：負債過多、資產“泡沫”、通脹等)。這些在日本已經發生了。

　　日本陷入了一個陷阱。一方面，日本需要刺激政策來促進經濟增長。另一方面，過去的刺激措施帶來的負債威脅到未來的經濟增長。據日本經濟學家星岳雄和伊藤隆敏分析，大約95%的國債由日本投資者———銀行、保險公司和養老金等———持有。如果投資者失去耐心，不愿意購買國債，那么日本經濟有可能內爆。